高盛的分析师指出，近期日元大幅升值主要是由于“日元套利交易”的平仓，这可能会对日本央行进一步加息构成障碍，但不会影响美联储的降息决策。
在美国东部时间07:00（格林尼治标准时间11:00），美元兑日元上涨0.3%，达到147.64日元，过去一周该货币对上涨超过2%，在经历了7月份的显著下跌后有所反弹。
尽管如此，在过去一个月内，该货币对仍然下跌了超过6%。
日元的强劲升值正值跨资产波动性激增之际，这引发了市场对“日元套利交易”的关注，以及平仓行为对更广泛金融市场的潜在影响。
高盛在8月11日的报告中提到，有限的数据可用性使得对“剩余多少”的评估变得困难，但长期投资者持有的庞大股票仍有上涨空间。
这意味着，后续的平仓速度可能会普遍放缓，因为从期货仓位来看，约90%的投机性空头似乎已经完成平仓。
高盛表示，尽管出现了显著下跌，但“我们认为，令人失望的收益与日元利好因素的‘完美风暴’（包括宏观数据疲软、日元支撑干预及日本央行意外加息）之间的巧合，最能解释过去几周美元/日元和纳斯达克指数抛售之间的紧密相关性，而非套利交易带来的深度杠杆。”
无论如何，如果日本的金融环境再次急剧收紧，可能会使国内通胀前景变得复杂，从而影响日本央行的加息计划，但不会妨碍美联储的降息准备。
内田副总裁上周表示，日本央行愿意根据市场波动调整政策，以避免日元迅速升值，这可能会危及其通胀目标的实现。
该行指出，任何金融市场的不稳定更可能是由美国经济衰退的重大风险或金融系统压力所引发，而非日元利差交易的高杠杆所致。
此外，在这种情况下，美联储快速降息的可能性——对套利交易解除的担忧并不是美联储犹豫降息的理由——应有助于金融稳定，而不是加剧市场担忧，尽管日元走强可能会带来一定后果（这也可能是日本央行暂停进一步加息的原因之一）。
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